学者们并未考证“金陵市合月光里”诗句源之何处就妄下结论：肯定此“为明万历年间事。”
查“金陵市合月光里”，乃唐朝诗人李洞《贺新上人话旧》 ：“蟋蟀灯前话旧游，师经几夏我经秋。金陵市合月光里，甘露门开峰朵头。晴眺远帆飞入海，夜禅阴火吐当楼。相看未得东归去，满壁寒涛泻白鸥。”在此诗里只是追忆当时金陵的繁华，讲的是唐朝事，与明代万历年间事无关，与“黑市”更无关。
唐代经济发达，所见文献只有“夜市”遍布，没有“黑市”记录。如上述李洞诗句“金陵市合月光里”可以佐证。再如唐诗人王建《夜看扬州市》诗：“夜市千灯照碧云，高楼红袖客纷纷。”亦可说明。
宋元时期，也未见有关“黑市”的记载。尤其元代对江南诸地，夜禁极严。据《元史刑法志》记载：“诸江南之地，每夜禁钟之前，市井点灯买卖；晓钟以后，人家照灯读书工作，并不禁。其集众祠祷者禁之。”夜禁如此严格，“黑市”当不可发生。
明代未见确切记载南京有“黑市”存在。只有对金陵繁华的“夜市”描绘。
明学者南京人周晖在他的《金陵琐事》中说：“古语云，金陵市合月光里，今饮虹桥、武定桥，尚有夜市。”
顾炎武的《肇域志》也将周晖的这段文字全部抄录。
再如《金陵丛书》所载，号称“金陵三俊”之一，明代弘治年间文学家顾璘著作《浮湘稿》中《元夜》诗云：“明月满千门，时清乐事繁。酒香浮夜市，花影袅春幡。漏静鸣箫远，灯辉狭宝温。苦吟酬节序，飘泊任乾坤。”把金陵夜市的书写的如梦如幻。
陈开虞改修的《江宁府志》中描述的至为详尽：“秣陵有夜市在笪桥廊下，每五更，盗者以所盗物至，不举灯，惟暗中度物，又不出声；物值随其所指，即度钱，或价与物等，或得利数倍，习以为常。.....古语云，金陵市合月光里，则秣陵之夜市从来久矣。”
至于民国亲历南京“黑市”的老人依然健在，各种文献历历在册，故毋庸置疑。
如记述了清末民初各地民风民俗，学者胡朴安的《中华全国风俗志》中夹叙夹议，淋漓尽致地叙述了南京“黑市”：“城中高井一带，有所谓晓市者（俗称黑市），每日破晓时，有一辈贫人各持种种旧货，置之道旁出售，而观者亦不乏其人，盖以其价廉也，相传满清入关后，明末遗臣，家计益艰，遂将其家中器物叫卖于市，以白昼羞为人见，故辄于破晓时交易焉，沿至今日，遂成习惯，惟其间售物者，颇多假作伪物，以晨光曦微，不易辨认，肆行欺骗，亦有鼠窃狗偷之辈，乘此时机，出售赃物者，流弊滋多。”
如《申报》刊登：民国初期，自头道高井到三道高井，长凡一里皆交易地点。时间从夜间三时，以讫清晨七时止。北洋军阀时期，，军攻入金陵，大肆掠夺，南京一些地痞流氓也乘机抢劫，于是黑市大盛。而南京警察代为维持秩序，以收取好处，南京黑市几成公开交易。
如《申报》刊登：人民穷困异常，典当无着，不得不将寻常物件转售他人，而以为活。吏悯其苦，知其隐，于是有黑市之设。而天未黎明，则于灯光下交易，，面目不易辨认也。并由保甲维持之。始仅在头道高井，继以困堪日多，渐延之三道高井。民国四、五年间，既王府巷亦有设摊者。当王桂林任督务处长锐志改革市政时，曾以黑市往往有以赃物求售者，且午夜仆仆围衢，于治安不无影响，遂令改为晓市，并指定地点，以牌照限之。其后，日久弊生，又由晓而黑矣。辛亥政变，富者大多被劫，古玩字画充斥市场。当时获利者颇不乏。
这里的居民经营的行业，大都分为四类：第一类，收买旧货，或者捡拾破烂的。前者如“挑高罗”，一个扁担两个筐，到处游走，用现金收买旧货；“换碗”，即筐里面装着瓷碗和瓷茶壶，用它们去换别人家的旧货；“换糖”，筐里装着自制的饴糖，用炒面裹起，盘成园条。用其来换取旧货，但对象是针对小孩的。反正以骗为主，好货说成坏货，值钱的说成不值钱的。而后者多是从垃圾堆里捡人家倒出来的破布及破铜烂铁。第二类，就是补碗、补锅、修伞、箍桶等靠小手艺吃饭的。第三类。是靠力气吃饭的，如做小工的、拉洋车的等。第四类，就是做没本钱交易的乞丐、小偷等人。
此处黑市的兴起，就是源于他们要将偷来的、骗来的、捡来的各色来路不明的货物，方便的就近出手。后来又加入有许多专买假用于骗人的玩意和违禁品。同时又有一般旧货商以及想来淘便宜货的人们纷至沓来，于是，黑市便成了无分春夏秋冬每日举行的一种特别集市。那时，也没有什么拍卖行。一些大户人家，或破产、或遭难，生活无以为继，光天化日之下，提着东西沿街叫卖，实在难看，黑市的兴起和此也不无关系。
黑市上真够热闹，尤其早晨五点来钟，天即将破晓。那时人特别的多，街两旁地摊一个接一个，街心给挤得狭狭窄窄，各色人等熙攘往来，嘈杂极了。
黑市中坑蒙拐骗几乎天天发生，但尽管如此，热闹总未减分毫。吃亏是常事，但讨便宜的也多。据记载，六元一担米的时候（一担一百五十斤），一件上好的羊皮袍时价五十元之上，在这里十元左右就可以买到。黑市上什么稀奇古怪的东西都有卖的。除旧货外，什么古玩珠宝、碑帖字画也常有买卖。尤其在政治环境变化时，一些达官贵人倒台，黑市就更加繁盛。连什么打字机、铜铁床、红木家具等都能买到，而且价格之便宜令人咋舌。有时你若能别具慧眼，还能淘到价值不菲的古董而发了大财呢。
不过，随着社会的发展，黑市便日渐式微了，到上世纪五十年代初，至清朝开始的南京黑市终于消失得无影无踪。
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